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股票与通货膨胀的关系?
  • 时间:2018-08-04
  • 编辑:系统管理员

在之前的文章中分享过,给股票带来长期收益包含了四个部分:股息、通货膨胀、实际股息增长和估值上升这四个板块。


那股票为何能抵抗通货膨胀,同时他们之间有哪些关联呢?接下来和大家做个分享和解释。


股票与通货膨胀的关系 -www.4166.com


重置成本


股票通常是可以在发生全面物价通胀的时候提供长期的保值功能。诺贝尔奖获得者詹姆斯·托宾通过比较公司资产的重置成本和市值为我们提供了一个理解股票价格简单而不斯文雅的方法。


托宾指出,在一个正常理性的市场上重置成本与市值的比率应该为1。如果重置成本高于市值,市场中的投资者就会发现在股票交易市场购买资产比在现实中更便宜。相反如果市值超过重置成本,投资者获利的方式更为简单,创建公司然后在交易所发行股票。


正常情况下,一个理性的投资市场中,一个公司的资产在交易所上市的市值应该等于在现实世界中将这些资产进行重置的成本。


股票和通胀的逻辑


上面虽然解释了重置成本,可能大家也不太理解为何通胀在长期会导致股票上涨,简单的说就是通货膨胀导致物价上涨,物价上涨的情况下会导致再创建一个同样的企业会花费更多的成本,所以会导致重置成本的升高。这边分两个方面来给大家理解。-js5023.com金沙网站


1、如果通货膨胀没有导致股价的上涨,那么公司的资产重置成本的上涨就会超过企业在交易所的市值,投资者就可以在交易所上以低于其内在价值的价格购买股票,最终还是会导致股票上涨。


2、也只有在股票价格能反映物价通胀时,公开上市交易的公司才代表了出售廉价商品的部门。如果没有公开市场上市交易就不会有那么多的投资者发现企业,并且给予其合理的估值。所以说股市从长周期而言是可以在物价通胀的时候提供长期的保值。


市场短期不理性


虽然股价和通货膨胀的关系有着非常清晰的理论支持,但股市并非任何时候都会把通货膨胀纳入市场。


比如说美国1973年和1974年,通货膨胀使购买力下降了37%-j
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,股市也跌了22%,股票的投资者受到双重损失高达51%。很明显在通胀率上升时,股价在短期内依然是没有反映物价的通胀。


杰里米·西格尔指出:股价“在长周期内可以很好地抵抗通货膨胀带来的损失”,但在短期内却不能很好地抵消物价上涨带来的损失。那么也许是长期内投资者的理性行为,让投资者思考在现实经济中获得资产的成本与在金融市场中获得资产的成本的差异导致得。


通货膨胀和股市的关系在短期无法很好的反映出来很可能是由于投资者的非理性行为,因为他们在面对通货膨胀时做出的回应是提高未来现金流的贴现率,也就是说卖出股票、现金为王的思想,而不是根据上升的通胀率来对未来做出调整。


总结


资本市场的发展历史证实了西格尔的观点,但股价对通货膨胀的反应在长期和短期的表现却不同,这就形成了矛盾。由于长期是由一系列的短期构成,但却没有那种理论可以解释为何股价对通货膨胀的保值能力在短期内基本体现不了,却在长期又很强。因此无论如何,如果我们要规避通货膨胀带来的损失,那么我们的目光就不仅局限在股票上面了。


风险提示:市场有风险,投资需谨慎。本栏目提供的全部信息、资讯及意见等仅供参考,投资者应根据自身能力审慎判断决策并自行承担投资风险。

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